别管猪价菜价,现在的CPI谈通胀都是杞人忧天韶子
这几天,菜价接替肉价,成为新的话题。青菜比猪肉贵,让许多人咋舌。虽然周一公布的CPI好于预期,但也有投资者担心,猪肉青菜这个涨法,未来CPI是不是会攀升,通货膨胀和加息是不是随后就要来了?
这几天,菜价接替肉价,成为新的话题。青菜比猪肉贵,让许多人咋舌。虽然周一公布的CPI好于预期,但也有投资者担心,猪肉青菜这个涨法,未来CPI是不是会攀升,通货膨胀和加息是不是随后就要来了?
先来说我的回答:别管什么猪价肉价,这当口谈通货膨胀实在是杞人忧天!
好了,且听我细细分解。
我相信,在许多人看来,CPI上涨,就是通货膨胀,厉害了就该加息。很可惜,这样的认识是错误的。
通货膨胀,用货币经济学大家弗里德曼的话来说,是通货膨胀是引起物价长期普遍上涨的一种货币现象。从这个定义我们就可以看出,通货膨胀首先是一种货币现象,从浅白的话来说,就是钞票的供应速度超过经济增长需要的速度,就会带来通货膨胀,也就是物价长期普遍增长。
如何判断物价普遍增长,有不少物价指数可供参考,****的自然是居民消费价格指数(CPI),但**容易误导的也是CPI。在CPI中,有两个因素属于不安定分子:食品价格和能源价格。
农业这东西,是看天吃饭的,即使是美国农业再发轮花香草达,也无法改变这个状况。比如说近期青菜贵,与之前冬天的低温就有密切关系。至于猪肉,也是同样的道理,若是出现猪瘟等疾病,同样会导致价格飙升。能源嘛,道理也是类似。想想几年前油价是140美元/桶,而去年甚至才30美元/桶,可见这个因素对物价(主要是汽油嘉榄属和石油衍生品)影响会多大。
无论是食品价格飙升还是能源价格飙升,对消费者当然不是好事——但这不是一个货币现象,不是国家中央银行作为货币政策管理者能够调控的,因为这是一个短期局部供求关系造成的经济现象,而非货币增速过快导致的货币现象。
正因此,在观测通货膨胀现象时,CPI绝非一个好对象。事实上美国媒体在报道美国CPI时,扣除食品和能源的核心CPI数据(Core CPI)比CPI本身更受重视,而美联储在进行货币政策考量时,看的也是扣除食品能源后的PCE物价指数。
很可惜,很长一段时间里,中国统计局是只公布CPI数据的,要到2002年3月才首度公布CPI非食品价格——借此我们才能够直接的观察剔除肉价菜价后的物价水平。
至于说和美国Core CPI接轨的指标,也就是CPI不包含食品和能源要到2013年1月才正式公布,这时候我们的CPI作为一个货币观察工具,其实才真正到位。
下图就是近几年这三个不同CPI指数走势的对比图。我们很明显可以看到,蓝色的CPI是**为上蹿下跳的,红色的CPI非食品则相对稳健并滞后,而绿色数据量很少的CPI不包括食品和能源,则**是平稳。
当然,如果我们看近期的同比数据,可以看到虽然CPI同比在2.3%的位置,但是非食品只有1%,而非食品和能源,则是1.5%——尤其后者相当一段时间在1.5%左右徘徊了。
如果我们不看和去年同期比的同比数据,而是看和上个月相比的环比数据,那么更直观,CPI是时而涨时而跌,即使扣除食品也是,放在油价大幅波动的背景下不奇怪,但你看CPI不包括食品和能源,好多月份是0,偶尔有0.2%到0.3%的增长,这就是物价相对平和的表现啊。
所以,如果你是个股票投资者者,或者说只是严谨的关心宏观经济走向,那么就不用太关心菜价和猪肉价格,那些与通货膨胀无关。
那么CPI需要关注么?还是需要,理由有二:
其一,总理定下了3%的CPI目血苋属标,万一猪肉原油暴涨导致CPI超过3%,不排除央行像2008年犯错在紧急疲弱时加息的错误——虽然我觉得几率很小;
其二,市场还是愿意看到CPI较低以规避央行加息的几率,这样的观点无论对错,只要是一致观点,我们就要基于这样的观点预测市场动向。
这几鬼吹箫天,菜价接替肉价,成为新的话题。青菜比猪肉贵,让许多人咋舌。虽然周一公布的CPI好于预期,但也有投资者担心,猪肉青菜这个涨法,未来CPI是不是会攀升,通货膨胀和加息是不是随后就要来了?
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